2020-2024年，燃料油进口量涨跌震动，全体仍连结上涨趋向。2020年燃料油进口量为五年来最低值，受低硫燃料油出口退税政策影响，国产低硫燃料油产能，产量大增，挤压了燃料油进口空间。而21年因进口稀释沥青也加征消费税，炼厂部门原料采购转向进口燃料油标的目的，燃料油进口量同比20年上涨8。9%。2023-2024年，燃料油进口程度大幅上涨，次要增加点表现正在原料型燃料油标的目的。除5-7号燃料油进口量大幅上涨外，其他燃料油进口量也呈现井喷式上涨。23年5月后处所炼厂原油配额收紧，同时海关加强对同质化产物的目标检验，进口燃料油做为最佳替代品。

　　近期市场有动静称炼厂消费税抵扣政策有所调整，各炼厂根据本身应税产物比例，将施行分歧抵扣幅度。假如新政实施，本文将从燃料油产物角度阐发该政策对当前市场的潜正在影响。

　　新政策未落实之前，该进项消费税多近乎百分之百抵扣，对于没有原油配额或者原油配额不脚的中小型炼厂来说，但若抵扣政策做出新的调整，那么对于利用原油配额的炼厂来讲并未影响（进口原油无需缴纳消费税），但对于依赖加工进口燃料油以及稀释沥青的炼厂来讲，其抵扣比例或将下滑20-40%以至更多，响应税费成本估计会添加200-600元/吨不等。此项成本添加将会极大程度减弱炼厂对进口燃料油的加工积极性以及对国产燃料油的外采需求。

　　最新燃料油定义下的燃料油产物关税暂施行3%，那么本次关税调整对于5-7号燃料油来说，对于其他燃料油来讲，关税下降3%。新的关税政策曾经让进口燃料油加工成本上涨80元/吨摆布，若叠加消费税抵扣政策落实，原料型燃料油市场需求将又添新愁，陷入多方施压形态，原料型燃料油进口量有下行预期。

　　综上所述，若该政策落地，对燃料油而言，原料型燃料油进口将会呈现较着跌幅，炼厂外采国产燃料油的数量也将呈现下滑。平易近营炼厂利润承压，开工负荷比拟2024年仍将有下滑趋向，中小型掉队产能裁减脚步加快。燃料油供给端变化显著，供应收紧，这一变化将对部门燃料油产物的议价底线构成向好支持，推价趋向连结乐不雅态势。