凹凸硫燃料油价差继续走缩。全球沉油偏紧款式暂难改，南亚国度夏日燃油发电旺季利好需求，FU裂解表示偏强；低硫方面，上周科威特低硫燃料油发运回升较着且处于近些年同期高位，关税对全球商业冲击拖累低硫船燃需求，LU裂解下行。

　　尿素供应维持高位，出产企业持续两周累库下逛采购情感。南方部门区域干旱少雨，农需后置，复合肥开工率持续下降，近期对尿素的刚需走弱，4月底5月初局部农业备肥添加以及工业开工的回升预期鞭策尿素需求好转。尿素供应充脚延续，跟着新一轮农需旺季的临近，短期行情估计企稳后小幅回升。

　　石油焦次要进口自美国，沙河后期有燃煤线切改打算，煤炭和石油焦产线成本有上涨压力。近期沙河焚烧一条产线，云南冷修一条产线，全体产能窄幅波动。加工订单环比改善但同比仍然偏弱，下逛回款差，存正在选择性接单。成本支持，估计下跌空间无限，关心1100元摆布支持，后续关心国内能否会出台响应宏不雅刺激政策。

　　国际原油期货价钱下跌，泰国原料市场价钱总体上涨。目前全球天然橡胶供应进入减产期，中国、越南和泰国东北部产区连续开割；上周国内丁二烯橡胶安拆开工率继续回升。本年3月中国橡胶轮胎产量同比4。4%，中国橡胶轮胎出口同比12。4%，轮胎产成品库存继续回升。上周青岛地域天然橡胶总库存小幅回落61。92万吨，中国顺丁橡胶社会库存大幅回落至1。2万吨，上逛中国丁二烯口岸库存大幅回升至3。56万吨。本年3月中国天然及合成橡胶进口量同比16。9%，中国丁二烯橡胶进口量同比-4。2%而出口量同比21。4%。分析来看，出口表示超预期，海外需求偏强，内需继续走弱，供应逐步添加，现货库存回落，外部欠佳，市场情感走弱。策略上不雅望，跨品种间套利持有。

　　对等关税暂停窗口期内我国短纤出口无望增加，但终端纺织服拆出口下滑预期犹正在。短纤随原料波动为从，加工差震动，关心减产表示。瓶片夜盘随原料小幅下跌，瓶片开工提拔，供需维持偏弱场合排场。

　　国际商业摩擦担心复兴，终端需求有走弱预期。中国反制关税将削减美国货源进口量，叠加国表里检修集中期，乙二醇供应收缩取需求下滑预期同正在，关心近月交割逻辑。

　　隔夜国际油价下跌，布伦特06合约跌2。03%。美伊核谈平稳进展让市场把关心点再次转向商业和对需求的负面影响。我们预估年内伊朗及委内瑞拉因制裁导致的减供风险正在50-100万桶/天量级，考虑到OPEC+丰裕的残剩产能及近期表示出的减产弹性，极端景象下3-5个月亦可填补伊朗、委内瑞拉供应减量。地缘扰动带来的油价反弹具有短期性，考虑到商业和对石油需求的潜正在冲击及OPEC+减产径，油价阶段性超跌反弹的空间无限，临近震动区间上鸿沟后下行风险再次放大。

　　近期检修打算少，估计周产量仍维持75万吨摆布高压运转。行业库存压力较大。但行业呈现必然降价累库趋向，加上抢拆潮尾声，估计后续光伏玻璃焚烧速度放缓。产能集中渡过高，估计跌至成本附近继续下移空间无限，但供给压力下，不做多，后续关心反弹后的高空机遇。

　　PVC低位运转。上周企业库存环比力着下滑，但同比压力仍然较大。前期检修企业后续有复产打算，产量有回升压力。国内需求平平，外贸出货为从，新签单较少。部门地域烧碱/PVC一体化企业吃亏有所削减，成本端支持削弱，国内需求疲软，期价或低位震动运转为从。烧碱反弹后再度回落。行业大幅去库，但全体压力仍然中性偏高。跟着液氯价钱反弹，近期氯碱利润环比改善，但仍处于吃亏阶段。山东部门氯碱降负荷，周产量小降，后续检修打算少，产量或高位运转。目前下逛氧化铝吃亏，加上五一有累库风险，仍不具有做多驱动，不雅望为从。

　　国内苯乙烯安拆泊车检修照旧强于沉启恢复，预期苯乙烯产出仍有减量。从力下逛遭到成品库存偏高及五一假期等影响，需求预期下降。供需双弱，苯乙烯价钱低位震动拾掇。

　　聚乙烯市场供应压力仍然较大，需求端农膜全体需求趋于平平，开工存进一步下滑预期。受美国加征关税影响，出口订单存削减预期，其余下业开工部门有所下滑，工场采购积极性欠佳；聚丙烯方面，检修较为集中，供应端压力不大。下逛工场开工波动无限，新订单跟进不脚，部门海外订单受近期关税波动影响出产暂停，进一步限制下逛采购积极性，短期下逛择低刚需补货为从，需求偏弱运转。

　　夜盘PX、PTA跟从油价偏弱运转。汽油市场偏弱，化工效益继续走低，PX行业开工下滑，但终端需求下滑的担心拖累市场情感，PX延续低估值弱预期表示。PTA两套安拆检修沉启，抵消恒力安拆检修利多，终端订单走弱，下逛可能有减产预期，PTA市场受需求拖累表示偏弱，后市持续关心商业市场变数及油价的表示。

　　甲醇安拆检修增加，加上节前下逛采买需求提拔，内地市场维持强势，口岸受进口大幅增量预期影响，行情偏弱运转为从，内地口岸价差持续缩窄。甲醇强现实弱预期款式，供应预期大幅回升利空后市，但近端内地以及沿海偏低的库存对行情仍存正在必然支持，短期震动调整为从。

　　外盘报价总体持稳，丙烷对石脑油的折价正在反弹后仍有成本劣势，海外化工需求或有提拔。PDH连续进入停工，后续开工率仍有下滑趋向，船埠下旬集中到岸，进口吻阶段性过剩，国内市场承压加强。化工需求沉构后现货淡季行情加强，基差收缩后盘面进一步上步履力无限，后续维持震动。